導(dǎo)語：《福布斯》網(wǎng)站今天發(fā)表分析文章，就美國億萬富翁、激進(jìn)投資者卡爾·伊坎(Carl Icahn)針對(duì)雅虎發(fā)動(dòng)代理權(quán)爭奪戰(zhàn)的背后，業(yè)界和投資者最為關(guān)心的十大問題發(fā)表了看法。

　　伊坎周四在發(fā)給雅虎的信中確認(rèn)，他已經(jīng)發(fā)動(dòng)了旨在促成微軟收購雅虎的代理權(quán)爭奪戰(zhàn)。他提名了十位雅虎董事候選人，希望用他們?nèi)〈F(xiàn)有雅虎董事會(huì)，以推動(dòng)雅虎接受微軟每股33美元、總價(jià)值475億美元的收購報(bào)價(jià)。伊坎還在寫給雅虎董事會(huì)主席羅伊·博斯托克(Roy Bostock)的信中披露，他已經(jīng)收購了5900萬股雅虎股票，并在尋求清除來自國美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)的反壟斷障礙，以收購最高價(jià)值25億美元的雅虎股票。

　　伊坎在信中寫道：“顯而易見，雅虎董事會(huì)拒絕微軟收購的行為非常不合理，并且失去了股東和微軟的信任�！彼胺Q是“資本游樂場(chǎng)中的大玩家”，此前曾經(jīng)向摩托羅拉、時(shí)代華納和BEA系統(tǒng)等多家公司的董事會(huì)和管理層“逼宮”。在伊坎發(fā)動(dòng)代理權(quán)爭奪戰(zhàn)的背后，業(yè)界和投資者可能最為關(guān)心以下十個(gè)問題：

　　1.伊坎為何發(fā)動(dòng)代理權(quán)爭奪戰(zhàn)？

　　按照伊坎自己的說法，他發(fā)動(dòng)代理權(quán)爭奪戰(zhàn)是因?yàn)橐恍┭呕⒐蓶|請(qǐng)求他這樣做，以改組雅虎董事會(huì)，恢復(fù)與微軟的談判。今年1月31日，微軟向雅虎董事會(huì)提交收購報(bào)價(jià)，希望以每股31美元的現(xiàn)金加股票收購雅虎全部股份。雅虎隨后拒絕了這一請(qǐng)求，認(rèn)為微軟嚴(yán)重低估了該公司的價(jià)值。經(jīng)過長達(dá)數(shù)月的接觸，微軟仍然未能同雅虎在價(jià)格上達(dá)成一致，最終只能放棄了收購。自微軟放棄收購以來，一些雅虎股東一直向董事會(huì)施壓，希望重啟談判。

　　還有一種非官方的說法：發(fā)動(dòng)代理權(quán)爭奪戰(zhàn)是伊坎的一種謀生手段。他經(jīng)常會(huì)介入陷入困境的公司，并推動(dòng)公司變革，以從中獲利。過去30多年里，他曾經(jīng)針對(duì)多家公司發(fā)動(dòng)過多次代理權(quán)爭奪戰(zhàn)，為股東帶來了豐厚的回報(bào)，其中也包括他自己。伊坎目前的個(gè)人資產(chǎn)總值高達(dá)145億美元，在福布斯美國富豪榜中位列第18位。

　　2.伊坎提名的十位雅虎董事候選人都是誰？

　　這十位候選人分別是：伊坎、伊坎旗下基金的董事凱斯·梅斯特(Keith Meister)、NBA達(dá)拉斯小牛隊(duì)老板馬克·庫班(Mark Cuban)、維亞康母前任CEO弗蘭克·比昂迪(Frank J. Biondi)、風(fēng)險(xiǎn)投資者亞當(dāng)·戴爾(Adam Dell)、哈佛大學(xué)法律教授盧西安·貝特魯克(Lucian Bebchuk)、Nextel Partners前任CEO約翰·查普(John Chapple)、Grey Global廣告公司前任CEO愛德華·梅耶爾(Edward Meyer)、資本經(jīng)營者布萊恩·波斯納(Brian Posner)、以及新線電影公司創(chuàng)始人羅伯特·沙耶(Robert Shaye)。

　　3.伊坎發(fā)動(dòng)代理權(quán)爭奪戰(zhàn)的目標(biāo)是什么？

　　伊坎希望推動(dòng)雅虎和微軟重回談判桌，并最終達(dá)成交易。當(dāng)然，他的最終目的是出售持有的雅虎股票套現(xiàn)，并從中獲得豐厚的利潤。伊坎以每股26美元收購了5900萬股雅虎股票，如果微軟以每股33美元收購雅虎，他將從中獲利4億美元。

　　4.伊坎能否獲得成功？

　　對(duì)于雅虎來說，伊坎要比微軟CEO史蒂夫·鮑爾默(Steve Ballmer)更為恐怖。鮑爾默一直試圖同雅虎達(dá)成友好交易，但最終只能失望而歸。與之相比，伊坎更擅于讓企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者感到不安。從雅虎股價(jià)的走勢(shì)來看，投資者看好伊坎在代理權(quán)爭奪戰(zhàn)中獲得成功。微軟放棄收購之后，雅虎股價(jià)下跌了15%，跌至24.37美元。但在伊坎發(fā)動(dòng)代理權(quán)爭奪戰(zhàn)后，雅虎股價(jià)上漲至27.75美元。但對(duì)于伊坎來說，能否將微軟請(qǐng)回談判桌是一個(gè)關(guān)鍵問題。

　　5.伊坎是否曾同微軟討論自己的戰(zhàn)略？

　　伊坎公開表示，他從未同微軟討論過自己的計(jì)劃。到目前為止，微軟還沒有就伊坎發(fā)動(dòng)的代理權(quán)爭奪戰(zhàn)發(fā)表評(píng)論。但行業(yè)觀察人士認(rèn)為，伊坎未同微軟接觸的可能性不大。但律師事務(wù)所Howard Rice Nemerovski Canady Falk & Rabkin的董事愛德華·德伯特(Edward Deibert)表示，如果伊坎同微軟私下接觸，將是一種違法行為。

　　6.雅虎對(duì)于伊坎發(fā)動(dòng)代理權(quán)爭奪戰(zhàn)有何反應(yīng)？

　　雅虎董事會(huì)主席博斯托克周四在寫給伊坎的信中稱，后者對(duì)于微軟收購方案存在重大誤解。他表示：“從信中可以看出，你對(duì)微軟的收購要約及雅虎董事會(huì)對(duì)該收購建議的審慎評(píng)估及回應(yīng)等事實(shí)存在重大誤解。對(duì)上述事實(shí)進(jìn)行客觀公正的評(píng)估之后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，雅虎的10名董事會(huì)成員，包括9名獨(dú)立董事和CEO楊致遠(yuǎn)，在實(shí)現(xiàn)股東利益最大化方面的表現(xiàn)是最佳的，也是最稱職的。”

　　博斯托克最后寫道：“我們?nèi)匀粓?jiān)信，雅虎當(dāng)前的董事會(huì)擁有足夠的獨(dú)立性、智慧和責(zé)任心，帶領(lǐng)公司在迅速多變的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域繼續(xù)前行，并不斷帶給雅虎及其股東新的價(jià)值。我們期待與你展開富有成效的對(duì)話�！�

　　7.雅虎是否仍在尋求同谷歌簽署廣告協(xié)議？

　　這種可能性仍然存在。谷歌CEO埃里克·施密特(Eric Schmidt)多次表示，愿意同雅虎在搜索廣告領(lǐng)域開展更廣泛的合作。谷歌和雅虎一直在商討建立合作伙伴關(guān)系的細(xì)節(jié)，以通過監(jiān)管部門的反壟斷審查。通過將搜索廣告業(yè)務(wù)外包給谷歌，雅虎可以迅速提升營收和現(xiàn)金流，同時(shí)削減運(yùn)營支出，從而更有效地抵御微軟的收購。如果雅虎投入谷歌的懷抱，伊坎說服微軟重回談判桌的難度將更大。

　　8.是否有其他投資者近期收購了大量雅虎股票？

　　是的。今年第一季度，紐約對(duì)沖基金Paulson收購了5000萬股雅虎股票。Paulson已經(jīng)決定在代理權(quán)爭奪戰(zhàn)中站到伊坎一邊，該公司在聲明中稱：“我們決定支持伊坎，但我們更希望雅虎盡快同微軟達(dá)成協(xié)議，從而讓代理權(quán)爭奪戰(zhàn)失去意義�！迸c此同時(shí)，雅虎大股東Legg Mason資本管理公司則于周四減持了雅虎股份。

　　9.伊坎下一步將會(huì)怎樣做？

　　Howard Rice Nemerovski Canady Falk & Rabkin律師事務(wù)所的董事德伯特表示，伊坎還沒有正式發(fā)動(dòng)代理權(quán)爭奪戰(zhàn)。要發(fā)動(dòng)代理權(quán)爭奪戰(zhàn)，伊坎必須向美國證券交易委員會(huì)提交特定文件，并將這些文件提供給雅虎股東。

　　德伯特同時(shí)稱，伊坎將聘請(qǐng)一家股東征集公司，例如Georgeson或D.F. King，以獲得更多雅虎股東的支持。如果未來兩周沒有獲得足夠的股東支持，他可以嘗試同雅虎進(jìn)行談判，爭取獲得部分雅虎董事會(huì)席位。德伯特說：“如果能獲得兩個(gè)董事會(huì)席位，伊坎就可以向雅虎施加足夠的壓力�！睆默F(xiàn)在開始，伊坎就將同雅虎展開一場(chǎng)股東爭奪大戰(zhàn)，直至7月3日股東大會(huì)召開。

　　10.雅虎將如何抵御伊坎入侵？

　　目前看來，雅虎沒有太多辦法。雅虎可以將搜索廣告業(yè)務(wù)外包給谷歌，使自己對(duì)于微軟的吸引力降低。雅虎還可以推遲召開2008年股東大會(huì)。雅虎去年召開股東大會(huì)的時(shí)間為6月中旬，按照相關(guān)規(guī)定，上市公司必須在上次會(huì)議之后13個(gè)月內(nèi)召開新一屆股東大會(huì)。但如果雅虎推遲召開股東大會(huì)，伊坎可以向特拉華州地方法院提起訴訟，要求雅虎盡快召開。在甲骨文收購BEA系統(tǒng)交易中，他就曾經(jīng)這樣做。