本報(bào)記者 葉勇

　　風(fēng)投界把對(duì)企業(yè)的早期投資、早期的自由投資者的個(gè)人行為稱為天使投資，天使投資人比起機(jī)構(gòu)化的風(fēng)險(xiǎn)投資有更多幫助初創(chuàng)期企業(yè)、個(gè)人影響力的元素。目前這個(gè)VC和PE風(fēng)起云涌的時(shí)代，天使投資人在我國(guó)的發(fā)展依然處于早期階段。不過，隨著我國(guó)不少擁有大量財(cái)富的個(gè)人的出現(xiàn)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高成長(zhǎng)，天使投資也將迎來快速發(fā)展期。上海證券報(bào)本期互動(dòng)吧邀請(qǐng)了職業(yè)天使投資人、天使投資研究專家和身為企業(yè)家的“兼職”天使投資人共話天使投資。

　　中國(guó)天使投資研究中心主任劉漢太 天使投資人和創(chuàng)業(yè)者需懂得對(duì)接

　　作為想獲得天使投資的創(chuàng)業(yè)者，首先，一些技術(shù)問題要會(huì)解決，比如你得會(huì)做商業(yè)計(jì)劃書，包括企業(yè)業(yè)務(wù)、發(fā)展前景、股權(quán)結(jié)構(gòu)、盈利模式以及近期目標(biāo)、中期目標(biāo)、遠(yuǎn)期目標(biāo)等；第二要能夠善于與他人溝通，多與人溝通；第三，找一些專業(yè)機(jī)構(gòu)做顧問也很重要，怎么融資？找什么人？

　　天使投資有幾個(gè)明顯的特征：第一就是直接融資；第二是資源性投資，除了給錢，給人脈、給渠道，這也是一種投資；第三是個(gè)人行為，風(fēng)險(xiǎn)投資是企業(yè)集體行為，天使投資是個(gè)人行為。

　　還有就是程序。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)很高，所以天使投資也相當(dāng)謹(jǐn)慎，入資程序不比風(fēng)投簡(jiǎn)單多少，但是不同點(diǎn)是看得比較遠(yuǎn)，賭的是未來，企業(yè)成長(zhǎng)了就離開了，去投新企業(yè)，他的快樂永遠(yuǎn)在不斷地尋求投資的回報(bào)之中。

　　尋找什么樣的對(duì)象合適？要對(duì)口，性格是什么？喜歡投什么？可能有的是高科技行業(yè)，有的是傳統(tǒng)行業(yè)的，有的是比較長(zhǎng)遠(yuǎn)的，還有的就是短線的，所以要把投資人的方向搞清楚，能不能和他對(duì)上話，關(guān)系到有沒有成功的希望。

　　天下互聯(lián)總裁張向?qū)?“天使”不會(huì)要求大部分股權(quán)

　　天使投資進(jìn)入企業(yè)是因?yàn)槟硞�(gè)企業(yè)處于初創(chuàng)期，很難吸引到風(fēng)險(xiǎn)投資的注意，這個(gè)時(shí)候更適宜找天使投資人少拿一點(diǎn)兒錢，使其以較低價(jià)格進(jìn)入�；蛘哌�有一些公司在戰(zhàn)略思想層面還不是很完整，缺很多元素，比如說一個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)缺技術(shù)元素、市場(chǎng)元素，這個(gè)時(shí)候找天使投資人。

　　有時(shí)即使在一個(gè)VC投資甚至PE投資的過程當(dāng)中，也會(huì)拉上一些天使投資人，甚至給天使投資人一些小優(yōu)惠，實(shí)際上是為了把他拉到利益群體當(dāng)中，來借用他的經(jīng)驗(yàn)、人脈、影響等各方面資源。

　　理想中的天使投資項(xiàng)目是：首先有一個(gè)天大的商業(yè)機(jī)會(huì)，創(chuàng)業(yè)者提出時(shí)候太早，沒有任何人支持他，這個(gè)時(shí)候他找到了我們，我們考察創(chuàng)業(yè)者，發(fā)現(xiàn)他人品非常好，且很執(zhí)著，他要做這件事，他愿意自己承擔(dān)最大的風(fēng)險(xiǎn)，他愿意把最多的資源、自己的精力完全地多年地投入到這個(gè)事情上來。

　　還有一個(gè)前提條件就是：我們不會(huì)占到很大的股份。如果天使上來要求你這個(gè)公司主要的股份都給他的話，你就要小心了，這個(gè)恐怕就不見得是一個(gè)真的天使了。一般天使股權(quán)加在一起也不會(huì)占到公司20%以上，因?yàn)橹饕蓹?quán)一定是創(chuàng)業(yè)者的，否則他怎么能夠有原動(dòng)力長(zhǎng)期堅(jiān)持去完成這個(gè)目標(biāo)？天使幫助構(gòu)筑團(tuán)隊(duì)和明晰戰(zhàn)略，然后把他推向了VC和PE。

　　天使投資人李鎮(zhèn)樟 要找好的“天使”

　　天使有兩種：一種是頭上一個(gè)光環(huán)，后面有兩個(gè)翅膀；后面有一個(gè)尾巴，手上拿一個(gè)叉子，那個(gè)也是天使，只是變壞了。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)有一個(gè)現(xiàn)象，可能是因?yàn)槌砷L(zhǎng)太快了，所以這個(gè)產(chǎn)業(yè)里面參差不齊，比如某些VC利用其條件阻撓關(guān)聯(lián)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手融資。所以大家要找好天使，要找好VC。

　　我有不少投資成功、投資失敗的經(jīng)驗(yàn)。我的一個(gè)成功故事正是一個(gè)天使能夠替一家創(chuàng)業(yè)家做的事情，剛好是統(tǒng)統(tǒng)從頭到尾全部包了。八年前的時(shí)候，我認(rèn)為做視頻的機(jī)會(huì)來了，我聯(lián)合多位知名天使投資人在美國(guó)投資了一家做視頻消費(fèi)電子產(chǎn)品的公司，后來發(fā)現(xiàn)不行，通過我們又將其轉(zhuǎn)型了，六個(gè)月里面就把全世界的芯片廠統(tǒng)統(tǒng)簽約下來，市面上每一個(gè)機(jī)器，你只要是DVD的機(jī)器，有這個(gè)LOGO跟沒有這個(gè)LOGO價(jià)格會(huì)差一倍，因?yàn)橘I去的人可以看到很多網(wǎng)絡(luò)電影。這家公司2000年創(chuàng)辦，兩年前在納斯達(dá)克上市，很成功，我們一直伴隨著它的成長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型。我在找這類公司有一個(gè)方法，就是十個(gè)要件，用我獨(dú)特、創(chuàng)新的方式尋找企業(yè)，不跟人家擠在一起，轉(zhuǎn)到一個(gè)藍(lán)海策略就會(huì)成功了。