本報記者 劉玉其

　　雖然土豆網剛剛遭遇“政策門”，但風險投資商依然進一步加大對它的“賭注”。土豆網近日再次獲得國外多家風險投資商5700萬美元注資，這也是視頻行業(yè)中單次獲得的最大融資金額。與其說風險投資商看重土豆網，不如說他們看上的是視頻行業(yè)廣闊的投資前景。據不完全統(tǒng)計，自去年11月至今，短短幾個月時間，就已經有超過3億美元的熱錢紛紛涌入視頻領域。

　　而從另一個角度看，風險投資商一再加大對視頻網站的投資，會不會多少懷著騎虎難下的心態(tài)？

　　風投為何逆勢而動？

　　國家廣電總局日前公布互聯(lián)網視聽節(jié)目服務抽查情況公告，土豆網赫然出現(xiàn)在被警告處罰的32家網站名單之列。這是《中國互聯(lián)網視聽節(jié)目服務管理規(guī)定》出臺以來的一大監(jiān)管舉措。

　　業(yè)內人士認為，存在版權隱患、盈利模式尚不清晰以及政策從緊的視頻網站行業(yè)將成為風險投資不敢輕易涉足的領域。然而，事實并非如此，風險投資商對視頻行業(yè)的青睞，仍遠遠超過博客、論壇等新興Web2.0網站。在土豆網對外宣布完成第四輪融資5700萬美元的同時，優(yōu)酷網首席執(zhí)行官古永鏘表示，優(yōu)酷網的4家投資方承諾：可以隨時根據優(yōu)酷的發(fā)展需要無條件追加投資。另有來自業(yè)界的消息稱，暴風影音首席執(zhí)行官馮鑫表示，過去三個月內有超過10家風險投資商有意向投資暴風影音。

　　毋庸置疑，風險投資商對視頻網站行業(yè)癡心不改至少有以下兩點原因：一是視頻領域擁有廣闊的投資前景。據預計，2008年網絡視頻行業(yè)收入有望突破15億元，其中，視頻網站廣告收入將增至9.5億元。互聯(lián)網投資教父、軟銀國際風險基金總裁孫正義指出，如果未來幾年有一家網絡公司能夠超過Google，那么這家公司必定出現(xiàn)在網絡視頻直播領域。

　　二是政府加強監(jiān)管并非就會帶來負面影響。廣電“準入制”大大提高了競爭門檻，競爭者數量的減少對相關投資者應是利好。一個顯而易見的事實是，此后新的風險資金難以進入網絡視頻領域，所以現(xiàn)在占有市場份額較大的公司反倒擁有更多機會。而且從長遠來說，加強監(jiān)管更能促進視頻網站行業(yè)健康有序發(fā)展。

　　騎虎難下？

　　在土豆網的最近一次融資中，土豆網原有股東IDG和GGV追加的投資金額均超出了原股份比例。土豆網有關人士強調稱，一般情況下，保持原有比例代表投資人有信心繼續(xù)跟進，而超出則代表投資人非常看好該項目。但也有某視頻網站高管針鋒相對地指出，“我們曾進行的多輪融資中，投資人都希望增加比例。一般而言，往往原先股東想投更多，卻因為供不應求被限定投資。因此，原有投資人超過原股份比例，至少意味著融資額度并不是供不應求。”　　

　　有人甚至認為，風險投資商現(xiàn)在是騎虎難下，如果此時選擇退出的話，前期大量投資就會“打水漂”，所以不得不堅持下來。實際上，堅持到最后就是勝利。這句話對任何行業(yè)都是適用的。比如，新浪、搜狐、網易等網站都是早期大量燒錢，但堅持到最后，才最終獲得成功。

　　著名風險投資人張震認為，投資者也可以選擇減少開支、縮減帶寬和服務器，但這只會更加導致用戶數的減少，成功的機會反而更少。所以，加大投入是必然的，因為“剩者為王”。

　　站在巨額風險投資的肩上

　　視頻網站行業(yè)是資本密集型的領域。據透露，視頻網站每月僅在帶寬上的費用少則幾十萬元人民幣，多則幾十萬美元。即使獲得多輪融資，優(yōu)酷、六間房等多家視頻網站仍不同程度缺乏資金。國內視頻網站給人們的印象，更像是資金投入的“無底洞”。

　　如果說互聯(lián)網是個“燒錢”的行業(yè)，那么，視頻網站應該算得上這個產業(yè)里的“燒錢之王”。古永鏘表示，如果要把一個視頻網站做大，必須投入1億元以上。因此，謀求風險投資成為視頻網站做大做強的必然選擇。根據國內風險投資研究機構ChinaVenture的統(tǒng)計數據顯示，2003年至2006年底，國內有16家視頻網站宣布獲得風險投資，融資總額近1億美元，其中5家企業(yè)獲得兩輪融資。2007年以來，土豆網、優(yōu)酷網、我樂網、悠視網、琥珀網等11家視頻網站都不同程度獲得風險投資。

　　回報似乎遙遙無期，但風險投資商并不急躁。GGV合伙人符績勛認為，對于互聯(lián)網企業(yè)，如果過早考慮盈利，會影響長期的利益。關鍵要先把內容、用戶體驗做好，一旦用戶認同視頻網站的價值，自然而然就能把業(yè)務模式做起來，就能探討出一種有效的商業(yè)模式。

　　有了巨額資金做后盾，視頻網站行業(yè)前景顯然是不可限量的。一方面，視頻內容有望贏得越來越多用戶的認同。曾幾何時，以土豆網和優(yōu)酷網為代表的視頻分享第一陣營公司以重帶寬、輕內容的策略來快速搶占用戶市場。如今隨著資本金的進一步充足，大型視頻網站很可能會對擁有內容資源但缺乏帶寬實力的視頻網站公司展開收購。另一方面，網絡視頻廣告收入有望獲得突破。據預計，隨著網絡視頻市場的逐步發(fā)展，2010年網絡視頻廣告將達到24.9億元，占網絡廣告收入總額的10%左右。

　　但融資帶來的一個不可忽視的問題是，如果投資方過多也將衍生管理層以及投資方之間的協(xié)調問題。目前優(yōu)酷網有4家投資方，而土豆網則達到七八家。如何把握投資方數量和融資額度的平衡，考驗著每一個視頻網站的融資智慧。